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A股十年零涨幅：股民缴5388亿印花税 造就一群富豪
沪综指昨日收报2248.59点，盘中下探至2245.87点，与2001年6月14日的最高点非常接近。
2001年6月14日，上证指数以2245点开盘后急落，此后一熊不振。2011年12月13日，上证指数在经历4年熊市后，盘中再次触摸2245点，收报2248.59点。
历史的弦音在此和鸣，全中国上亿投资者怆然回首，沉重的问题在胸中翻卷：中国股市究竟怎么了？为什么经济快速发展，而股市却回到原点？
十年来股民上缴5388亿印花税
国信证券发展研究部博士后工作站的几位博士，昨日对十年前后的关键经济数据进行了对比：
杨高宇博士认为，虽然股指回到当年，但这十年间，股市发生了天翻地覆的变化。
从股指的相对位置来看，当时的股市市盈率高达70.81倍，股市泡沫明显，股指处于高位，而现在的市盈率仅15.23倍，股市极度低迷，股指处于低位。
从股市的市值变化来看，股票数量虽然只翻了一番，但是股票的市值却扩张近5倍。权重板块的市值也发生巨大变化，银行板块市值扩张近54倍，石化板块扩张近88倍；银行与石化板块市值合计在股市全部市值中的占比，从2001年6月14日的2.97%，激增到2011年12月13日的38.08%，银行与石化板块已经成为名副其实的权重板块。
从首发募集资金来看，2001年6月14日之前的十来年间，股市首发募集资金近2949.84亿元，而此后十来年间股市首发募集资金却高达17685.44亿元，是之前十来年间的6倍左右，说明近年来股市重融资的特征非常明显。
另外，数据表明，2001年6月至2011年10月，股市累计成交金额为2421262.59亿元，即使按照当前证券行业万分之八的平均佣金水平来估算，股民合计缴纳3874.02亿元；股民累计为国家缴纳了5388.91亿元的印花税。而中国股市同期累计分红也不过7500.67亿元。股市对股民的分红回报基本上只够冲抵交易费用。
证券化率是唯一变化不大的指标。证券化率是衡量一国证券市场发展程度的重要数据。2011年我国的证券化率为63.74%，仅仅较2001年的50.16%水平略有提高，与发达国家的100%左右证券化率水平还是存在一些差距。说明我国股市总市值还有较大的提升空间，而总市值的提升可以通过股市的上涨来实现，也可以通过股市扩容来实现。
就在亿万股民亏钱流泪的同时，中国股市却一再制造亿万富翁。
四年大熊市造就一群大富豪
经济学家韩志国说：“四年大熊市，投资者亏损累累，但A股市场67%的富豪却在这四年中造就。在前1000名富豪中，主板279人，中小板496人，创业板225人，平均财富20亿元。股权分置改革的成果被篡夺成为豪门盛宴。制度的最大受益者是富豪。”
今年跻身百富榜的家族共有57个，而去年为48个。其中2011年新上市的公司有15家。在A股家族富豪榜中，这些富豪家族控制着上市公司绝大多数的股份。
据统计，57个家族财富总额为4606.46亿元，平均每个家族80.82亿元。家族财富榜中最大的“黑马”是今年3月上市的森马服饰(002563.SZ)实际控制人邱光和家族，家族财富总额为281.39亿元，不仅位居家族榜单首位，在千富榜中仅次于三一重工(600031.SH)的梁稳根位居第二。
而去年A股最富有的家族——海普瑞(002399.SZ)的李锂家族由于公司股价下跌，今年家族财富缩水至188.68亿元，退居第五位。
注：首发募集资金栏目中，第一列首发募集资金表示1990年以来至2001年6月14日之间股市的首发募集资金总额；第二列首发募集资金表示2001年6月15日至2011年12月13日之间股市的首发募集资金总额；第一列GDP是取2001年的数据，第二列GDP是取2010年末的数据；证券化率=股市全部市值/GDP.(俞开江博士制表)
相关指标十年前后对比
指标(单位) 2001年6月14日 2011年12月13日
上证指数 2245.44 2248.59
股票数量(只) 1108 2307
股市全部市值(亿元) 54998.74 255713.51
银行板块市值 1363.01 73696.27
石化板块市值 269.99 23687.37
市盈率(倍) 70.81 15.23
国内生产总值GDP(亿元) 109655.17 401202.03
首发募集资金(亿元) 2949.84 17685.44
货币供应量M2(亿元) 322756.35 816829.29
证券化率(%) 50.16 63.74
社评：十年回到原点 股市丢失经济晴雨表
时间：2011年12月14日 07:51:53 中财网
昨日沪指低开低走，并且于下午2点48分创下2245.87点，这是A股连续两天跌破2300点并收于其下方。从指数的角度来看，这不算什么稀奇事，市场波动总有波峰和波谷。若从股市是经济晴雨表的角度看，这两年来不仅国内经济运行复杂，即使国际的经济形势也不容乐观。次贷刚了，欧债风波又起。在全球市场系统性风险还未消除的情况下，股市下跌反映了人们对市场和对宏观经济基本面的预期。
严格说来，分析股市波动和经济关系至少要有一个十年或者十年以上的长周期，而不是断章取义从一个前高峰看到一个后低谷。假设是十年周期，那么中国股市10年来就没有涨幅因为2001年6月14日A股市场曾经有过一个长达四年没有触及的历史性高点2245.43点。
要是按照股市是经济晴雨表来理解，就不那么好全面自圆其说。比如现在能够深度影响中国股市的五大国有商业银行，当时不仅没有上市，连基本的改制都没有完成。
要是角度变化一下，比如对应GDP总额，比较十年前后沪深股市流通市值的变化，那么这十年中国股市的壮大还是很可观的。甚而还可说，中国股市是在进步，至少是从数量上反映了中国经济的基本情况，甚至还反映了中国经济的市场化程度。因为2001年中国GDP是11万亿，对应当年沪深两市（在当时最高点2245点的位置）的A股流通市值大约为1.5万亿元；而如今的2245点沪深股市的总流通市值却为17.19万亿元。按照这个GDP和市值的关联来看，2001年中国经济证券化的程度不过13.6%，而十年后却达到42.9%。
但上述比较是规模比较，而不是股市最基本的功能比较。从股市指数波动的角度来说，比较股市前后时间的指数波动，其最终要落实的不是股市市值的变化，而是股市价值的变化，是投资人参与股市交易而获得利益的变化。从这个角度说，十年指数原地踏步的中国股市就乏善可陈了。因为一个十年之内指数原地踏步的股市，其股价波动没有体现这个经济体的宏观基本面，没有体现实体经济证券化之后的资本溢价。也就是说，这个十年原地踏步的股市，广大参与股市的投资人基本是不获利的。像这样的市场，即使有相当一部分利益获得者，也是有很大缺陷的。
在这个指数十年原地踏步（意味着投资人价格溢价踏步）但规模迅速成长的市场中（而且无可否认地是受到中国经济成长的影响而迅速成长的），只有少部分的人分享到了它成长的快乐。比如对股市市值扩大做出巨大贡献的五大国有商业银行，假如它们不是在这个市场上完成了证券化的改制，它们几乎不可能成为世界上最赚钱的银行。但这五大国有商业银行并未对哺育它们的广大投资人做过什么实质性的贡献，不仅日常经营享受不到它们垄断市场带给消费者的好处，即使连分红都是吝啬的。不仅五大国有银行如此，对股市市值贡献巨大的中石油（昨日收盘市值为1.54万亿），也是如此。
当然不可否认，指数十年原地踏步的中国股市，除了规模和实体经济证券化之外，还有其他进步，比如和十年前相比，它完成了股权分置改革，使得这个市场的股权结构相对于2001年更加合理和公平了。但这并不能保证交易制度的公平，而只是一个市场得以存在的基本要素。有基本要素只是一个股市得以存在和发展的最为基本的条件。而一个好市场最核心的要素，是全心全意有利于投资人，尤其是有利于广大的普通投资人。
从这个角度说，中国股市十年指数原地踏步并不奇怪，这是中国经济的重要反映。它深切表明，包括股市在内的中国的经济发展是到了让国民分享其成果的时刻了。（上海商报）
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